Den 22. november forblev onshore- og offshore-RMB-kurserne over for den amerikanske dollar stærke og nåede et maksimum på henholdsvis 7,1356 og 7,1330 på et fire måneders højdepunkt. Samtidig steg centralkursen for yuanen over for den amerikanske dollar 152 basispoint til 7,1254 samme dag, og nåede et nyt højdepunkt siden 19. juni, og enkeltdagsstigningen var den største siden midten af juli. Renminbiens stærke opsving har været det vigtigste handelstema på valutamarkederne i november. Siden november har onshore- og offshore-RMB-kurserne ændret den sidelæns trend fra mere end to måneder før og åbnet et kraftigt opsving, der er steget med omkring 2,000 point, en stigning på henholdsvis 2,45 % og 2,78 %. Hvorfor nyder RMB-kursen et tydeligt opsving på dette tidspunkt? Fra perspektivet af interne og eksterne faktorer fremmer de kombinerede virkninger af fem faktorer i fællesskab stigningen i RMB-kursen.
For det første er den globale centralbanks stramningscyklus ved at være slut, og dollarens styrke møder modvind. For nylig holdt Federal Reserve, Bank of Canada, Bank of England og European Central Bank alle "i venteposition" og holdt renten uændret på deres seneste møder. Flere institutioner mener, at den globale renteforhøjelsescyklus kan være forbi. Siden november er dollarindekset trukket mere end 2,5 procent tilbage. I sidste uge faldt dollarindekset 1,8 pct. "Dette er et af de stejleste dollarsalg siden juli." Kontoret for Chief Investment Officer (CIO) hos UBS Wealth Management sagde, at dollaren også oplevede yderligere tab i starten af ugen, da markederne fortsatte med at revurdere forventningerne til amerikanske renter. Men at dømme ud fra kombinationen af rentenedsættelsesforventninger og markedsusikkerhed, er det mere sandsynligt, at dollaren konsoliderer sig i begyndelsen af 2024 og forbliver interval-bundet i forhold til større valutaer.
For det andet, med toppen af amerikanske obligationsrenter, forventes rentespændet mellem Kina og USA gradvist at konvergere, og interne og eksterne faktorer på mellemlang og lang sigt er positive for RMB-aktiver. På nuværende tidspunkt er statsrenterne faldet betydeligt, og 10-årets statsrente er faldet fra det tidligere niveau på 5 % til næsten 4,4 %. David Scutt, seniorstrateg hos Gain Group, sagde, at selv om der stadig er usikkerhed om udsigterne for den amerikanske økonomi, om inflationen vil vende tilbage til målet, og hvordan Fed kan reagere, er der stadig flere beviser på, at statsrenterne har toppet i denne cyklus.
For det tredje kan stabiliseringen og genopretningen af RMB udløse et bearish marked, hvilket yderligere fremmer RMB-kursen opad. "Det korte klem er hovedårsagen bag rallyet, med positive signaler fra geopolitiske relationer og forventninger om afslutningen på renteforhøjelser i udlandet, der kombinerer at presse korte positioner i renminbi til at slappe af." Matt Simpson, senioranalytiker hos Gain Group, sagde, at det seneste opsving i kinesiske økonomiske data har stabiliseret sig, og investorerne fokuserer også på nøglesignalet fra yuanens centralparitetskurs.
For det fjerde, set ud fra interne faktorers perspektiv, er den stabile valutakurspolitik siden begyndelsen af dette år fortsat med at stige, og finansforvaltningsafdelingen har også løbende udgivet positive signaler til RMB-kursen for at stabilisere markedsforventningerne. I løbet af året blev de makroprudentielle tilpasningsparametre for grænseoverskridende finansiering hævet, valutareservekravet for finansielle institutioner blev sænket, og udstedelsen af offshore-centralveksler var alle vigtige værktøjer i valutaværktøjskassen. Den Central Financial Work Conference foreslog også at styrke styringen af valutamarkedet og holde RMB-kursen grundlæggende stabil på et rimeligt og afbalanceret niveau. Branchen mener, at de relevante røster og politiske tiltag har frigivet et klart signal om stabil valutakurs, som er med til at stabilisere valutakursforventningerne.
For det femte, i den endelige analyse, er den seneste stigning i RMB-kursen en tillidserklæring fra markedet for Kinas økonomiske udvikling. Siden tredje kvartal har store makroøkonomiske indikatorer som forbrug, investeringer og virksomheders overskud vist en marginal forbedring, hvilket indikerer, at signalet om stabilisering af den indenlandske økonomi er blevet mere og mere tydeligt. De positive udsigter for økonomien har ført til en markant forbedring af stemningen på valutamarkedet.
Efter den kontinuerlige appreciering er det opadgående rum for RMB-kursen blevet åbnet. Cicc-forskningsrapporten mener, at denne runde af RMB-markedet for valutakursgendannelse sandsynligvis ikke er forbi. Når man ser på slutningen af året, er der stadig flere faktorer, såsom sæsonbestemt valutaafregning, refleksivitet, eksportopsving og muligheden for yderligere nedadgående af US-dollar-indekset for at understøtte yderligere styrkelse af RMB-kursen. Industriel forskning sagde, at mængden af valutaordrer, der skal afvikles i fremtiden, og mængden af valutamarkedet er stadig vigtige faktorer for at bestemme dybden af denne runde af RMB-kursrebound. De seneste valutaafregnings- og salgsdata viser, at den afventende afvikling af valutaordrer fortsætter med at akkumulere, og det forventes, at opsvinget i RMB vil fortsætte i december og januar 2024.
